今天，三好同学首先要介绍一款环保神器。通常，三好对介绍产品是很慎重的，因为难免会有广告之嫌。
这款产品算是个例外。因为三好同学觉得，各位老板对它可能会有兴趣，尤其是在当前环保压力不断加码的情况下。
这款产品就是：纸袋油墨——用纸袋装的油墨，而不是印纸袋的油墨。说白了，创新点主要在“纸袋”，而不是油墨上。
第一次见到这款产品是在廊坊的一个展会上，后来在参观一家印刷厂时，又看到了它的实际应用。在三好同学的印象里，用来装油墨的大多是铁罐或者塑料罐，用纸袋来装还是头次见，所以感觉很新奇。
纸袋油墨在印刷厂的实际应用
听了一番讲解之后，才发现纸袋油墨不仅新奇，还很实用：
一是在油墨被挤出使用后，纸袋上的油墨残留量非常少，基本等同于印刷品的水平，可以直接当作废纸回收处理，既环保又能节省一笔不小的固废处理费用。
印刷厂处理的固废处理费用有多高？据上海的老板说，大概是每吨七八千块。其他地方呢？
二是相对于罐装油墨，纸袋油墨残留量能降低95%以上，可以有效提高油墨的使用率，减少因浪费带来的资金损失。
这么说吧，按照厂家的计算，使用纸袋油墨后，一台印刷机一年节省下的油墨和固废处理费用合计可达3万元，前提是一台印刷机一年使用7吨油墨。
对厂家的话，三好同学一向是半信半疑。不过，同行的有懂行的老板。三好发现，老板的眼睛是闪亮的，他说：不仅是钱的问题。现在这时候，如果印刷厂产生的固废太多，在环保局挂了号，那就麻烦了。
可惜的是，目前纸袋油墨只有供应平张机的产品，而这位老板的工厂主要以轮转机取胜。
说了这么多，这款产品到底是谁做的呢？科斯伍德，一家位于苏州的油墨厂。目前看来，它们的纸袋的确做得不错，除了怕扎、怕水，貌似没啥大毛病。至于油墨怎么样，三好同学就不知道了，各位老板更有发言权。
环保神器的事说完了。不过，这广告也不能白做。三好同学发现，科斯伍德其实是一家上市公司。于是，话题又回到了三好熟悉的套路：它一年能从印刷圈赚走多少钱？
油墨厂的日子也不好过
三好同学循着纸袋油墨往下扒，发现这年头印刷难搞，连带着油墨厂也不好过。
何以见得？在年年报中，科斯伍德是这样说的：近年国内经济形势不振，传统制造业遭受冲击，油墨行业上下游均经受严峻考验。公司业绩的增长速度也因此放缓，……为此，公司一直在积极谋求转型升级，……积极筹划对相关产业的并购、新兴行业的探索，未来将依托上市公司平台资源，为公司的持续发展注入新的活力。
这形势逼得油墨厂要跨界了，各位老板说说日子能好过到哪儿去？而且，跨界的事儿，科斯伍德还真就不是随便说说，一玩就要来把大的。
三好同学发现，由于筹划重大资产重组事项，科斯伍德自3月初以来已经处于停牌状态。
它要重组的对象是谁呢？陕西龙门教育科技股份有限公司，一家在新三板挂牌的教育公司，具体业务则是中高考补习和课外辅导。《公开转让说明书》显示，龙门教育成立于年6月，于年8月登陆新三板。
可别小瞧开补习班的，各位老板不妨猜猜这家成立11年的公司值多少钱？科斯伍德发布的公告显示，龙门教育的估值为15-20亿元。财经网站东方财富网则显示，龙门教育在新三板停牌前的市值为16.98亿元。圈内有多少印刷厂能达到这样的估值水平？
科斯伍德的目标是收购龙门教育51%的股权，而且很有可能以纯现金的方式进行交易。这意味着，科斯伍德要拿出来7.65-10.2亿元的真金白银，数目大得有点吓人。
三好同学觉得，科斯伍德对龙门教育的收购，很可能创近年来印刷产业链上市公司现金并购的新纪录。各位老板拭目以待吧。
科斯伍德的硬实力
敢筹划这样大手笔的交易，科斯伍德的实力到底怎么样呢？
三好同学扒了扒，科斯伍德成立于年，于年3月在创业板上市。随后，在年就收购了欧洲知名油墨企业法国庞氏油墨。出手这么凌厉，说明老板还是蛮有魄力的。
年报显示，科斯伍德年油墨产销量约为2万吨，主要是各种类型的胶印油墨。据三好同学了解，国内年产量过万吨的油墨厂并不多，以科斯伍德的现有规模，应该算得上一线企业了。
这么大的企业硬实力到底如何？先来说资产。年报显示，-年，科斯伍德的资产规模相当稳定。年，其总资产为8.14亿元，年微降至8.03亿元，年又反弹至8.09亿元。
与此同时，其归属于上市公司股东的净资产则由年的6.50亿元，经6.79亿元升至年的7.05亿元。
简单说来，科斯伍德的资产质量相当不错，近三年资产负债率均未超过20%。对圈内大多数印刷厂来说，这都是不可想象的。当然了，这也是上市给企业带来的好处。
科斯伍德的资产情况（单位：亿元）
再来看营收。-年，科斯伍德的营收规模有所下降，但降幅不大。其中，年为5.21亿元，年跌至4.95亿元，降幅为4.98%；年同比微跌1.08%，降至4.90亿元。
或许，这正是由科斯伍德年报中所说的“市场竞争日益激烈的严峻形势”导致的。
相对而言，科斯伍德的盈利情况率先出现企稳回升走势。年，其归属于上市公司股东的净利润为.47万元，年同比下滑12.15%，降至.21万元；年同比增长3.68%，回升到.00万元。
科斯伍德的营收和净利润情况（单位：亿元）
将科斯伍德的资产、营收数据放在一起看，有什么发现？油墨厂的资产贡献率甚至比印刷厂还要低一些。
比如，年，科斯伍德每1元资产贡献的营收约为0.61元。而印刷业每1元资产贡献的营收约在8毛多。这样说来，油墨制造与印刷业一样，也是典型的重资产行业。
科斯伍德为什么要跨界？
虽说这几年印刷难搞，连带着油墨厂日子难过，但科斯伍德的净利润绝对值其实还是不错的。那它为什么还要跨界、花巨资去收一家教育公司呢？
这就涉及到上市公司的成长压力问题了。三好同学以前就曾说过，对上市公司来说，增长是刚性需求。当既有主业无法满足上市公司的成长欲望时，跨界便成了必然选择。比如，劲嘉股份进入大健康领域，东风股份涉足快消品领域，盛通股份大力拓展教育板块。
说到这，三好同学突然觉得，假如对龙门教育的并购成功了，科斯伍德与盛通的老板坐到一起，就不仅可以买卖点油墨，还可以交流一下在教育领域的心得了。当然了，两者之中，一家搞的是素质教育，一家搞的是应试教育，差别还是有一点的。
在年年报中，科斯伍德是这样阐述跨界并购对公司的意义的：通过并购方式快速介入其它新经济领域，将有利于提升公司的持续盈利能力，维护全体股东利益，特别是中小股东的利益，实现公司价值全面提升。
教育公司的成长能有多快？
被科斯伍德寄予厚望的龙门教育到底资质如何呢？三好同学短暂做过一段教育类媒体，对龙门教育并不陌生。看了它的财报，有两个感觉：一是这是一家处于快速成长期的公司；二是龙门教育的财报体现了鲜明的轻资产公司的特点。
轻资产并不是说资产总量低。比如，年，龙门教育的总资产为3.02亿元，归属于挂牌公司股东的净资产为2.60亿元。即使在重资产的印刷圈，这样的资产规模也算是相当了得了。
那为什么还说龙门教育是轻资产呢？这是因为在其资产结构中，货币资金占到了2.09亿元，固定资产则只有多万元。对印刷厂来说，资产大部分都是厂房、设备；对龙门教育来说，大部分都是真金白银，这就是差别。
当然了，龙门教育更令人惊奇的是其成长性。年，其总资产、净资产尚分别只有.13万元、.10万元；年，就分别攀升至.50万元、.73万元，就这扩张速度用百分比都不好表达了。年的数据前面说过了，同比增速继续吓人。
龙门教育的资产规模为什么扩张这么快？主要是由融资得来。仅在年，龙门教育便完成了两轮总额合计达1.37亿元的融资。
这样的融资额在新三板印刷企业中几乎很难想象，在教育类企业中却十分常见，这就是行业与行业的差距。
龙门教育的资产情况（单位：万元）
与资产规模同步实现高速增长的是营收和盈利水平。年，龙门教育的营收和净利润分别为.04万元、.07万元；年就狂飙至1.51亿元、.09万元，分别增长了4.30倍、10.90倍；年继续保持高速增长，分别达到2.41亿元、.35万元，同比增长率为59.97%、45.83%。
龙门教育的营收和净利润产情况（单位：万元）
这样的增速在印刷圈几乎是不可能的，在油墨圈自然也就难以实现。因此，科斯伍德如果能顺利将龙门教育收入囊中，其盈利能力将在短期内实现大幅提升。
简单比较一下，各位老板就明白了：年，科斯伍德的营收是龙门教育的2.03倍，净利润却只是其51.22%。
毛利率或许更能说明问题。-年，龙门教育的毛利率分别为60.93%、71.96%、60.27%。这样的毛利率水平在印刷圈同样是无法想象的，即使是盈利能力最强的烟包印刷相形见绌。
可为对比的是，近年来，科斯伍德主要油墨产品的毛利率均在25%以下，比龙门教育低40多个百分点，与印刷企业的平均水平差不多，不愧是产业链上下游的好兄弟。
龙门教育的毛利率情况
关于科斯伍德的事情基本说完了。三好同学还有什么要啰嗦的呢？说来是这样的：这几年，印刷业在调整，产业上下游的老板都觉得日子过得有点儿紧巴。于是，有实力的企业便想向外拓展，寻求新的增长点。
从企业自身来说，这样的选择顺理成章，没有什么不妥。只是，三好同学希望各位老板：走得再远，不要忘了根在印刷。这个行业虽然暂时遇到了一些困难，却不乏凤凰涅槃的机会与可能。
正像一位老板最近对三好同学说过的那样：经过纸价上涨和环保风暴的洗礼，印刷业的优质资源正在向部分管理到位、效率领先的头部企业集中。有的企业已经借这一轮调整之机，重新掌握了市场议价的话语权，通过价格调整获得了比以前更高的利润空间。
其实，即使是科斯伍德，在寻求大手笔跨界并购的同时，也未停止在印刷圈布局、创新的步伐。比如，它在年建立了印客无忧平台，试水器材电商；在年投资了印刷电商企业开心印。这些举措表明，以油墨产品为基础的印刷产业链仍是科斯伍德生存之基，其未来发展值得期待。
好了，今天就说到这里。祝科斯伍德好运！各位老板好运！
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