（报告出品方/作者：国金证券，陈屹）
一、化工行业三季报总结
我们纳入家化工行业上市公司（按年申万化工行业分类），从收入规模、盈利能力、经营状况等方面，对前三季度及Q3单季度行业整体发展状况进行梳理，同时挑选31个重点子行业进一步分析。
1.1化工行业三季报总览
行业增长方面，年前三季度申万化工行业整体实现营业收入.6亿元，同比增长33.9%，92.4%的上市公司营收同比增速为正；归母净利润合计值为.7亿元，同比增长49.1%，70.8%的上市公司归母净利润同比增速为正。
行业盈利能力方面，年前三季度整体行业毛利率、净利率分别为21.0%、7.5%，分别相比去年同期提高2.1%、3.4%。销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为2.3%、2.9%、0.9%，同比去年的变化分别为0.9%、-0.3%、-0.3%。
行业负债方面，年前三季度行业整体资产负债率为52.3%，比去年同期下降0.7%；化工上市公司中，前三季度资产负债率同比变化的中位数为0.02%，62.3%的上市公司资产负债率同比提升。
行业营运能力方面，前三季度行业整体存货周转天数为42.3天，同比减少10天；应收账款周转天数18.5天，同比减少3.7天。化工上市公司中，前三季度存货周转天数同比变化中位数减少7.3天，应收账款周转天数同比变化中位数减少4.5天。行业经营性现金流.4亿元，同比增长49.1%，化工上市公司中，上半年经营性现金流同比变化中位数减少8.4%。
从前三季度同比数据来看：考虑到年疫情影响下的低基数，今年行业整体业绩改善十分显著，整体盈利能力明显提升，费用管理能力仍待加强；整体资产负债率有所改善但多数公司资产负债率同比提高说明资产结构仍待改善；营运能力方面同样在去年疫情的影响的背景下看起来好转不少。
行业增长方面，Q3化工行业整体实现营业收入.2亿元，行业整体营收环比增长7.6%，化工上市公司中，营收环比变化的中位数为2.3%，55.3%的上市公司营收环比增速为正。Q3化工行业整体归母净利润.6亿元，环比降低2.6%，化工上市公司中，归母净利润环比变化中位数为-12.0%，37.7%的上市公司归母净利润环比增速为正。
行业盈利能力方面，Q3行业整体毛利率、净利率分别为20.2%、6.8%，分别环比Q2下降1.1%和1.2%；化工上市公司中毛利率和净利率环比上涨的占比分别为36.3%、35.7%。Q3化工行业整体销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为2.2%、2.9%、0.8%，环比变化分别为-0.1%、0.0%、-0.1%；化工上市公司中，销售费用率、管理费用率、财务费用率环比降低的占比分别为41.2%、37.7%、64.9%。
从环比数据来看：整体行业收入水平环比增幅较为显著，但盈利能力略有下滑，费用管理能力也有待提升。
1.2化工行业营收和归母净利润分析：低基数下增长显著
营业收入：年前三季度申万化工行业整体实现营业收入.63亿元，同比增长33.9%，化工上市公司中营收同比变化中位数为30.0%，92.4%的上市公司营收同比增速为正；三季度单季度营业收入.2亿元，行业整体营收环比增长7.6%，化工上市公司中营收环比变化的中位数为2.3%，55.3%的上市公司营收环比增速为正。
归母净利润：年前三季度整体归母净利润.72亿元，同比增长49.1%，化工上市公司中同比变化中位数为33.2%，70.8%的上市公司归母净利润同比增速为正；三季度单季度归母净利润.6亿元，环比降低2.6%，化工上市公司中环比变化中位数为-12.0%，37.7%的上市公司归母净利润同比增速为正。
前三季度需求好转带动化工行业利润增速转正。前三季度及Q3营收和归母净利润的整体法增速变化趋势相一致，前三季度化工行业营收及归母净利润同比增长显著的主要原因是去年疫情对行业影响较大，单季度环比变化中营收有所增长但归母净利润略有下滑说明行业在Q3单季度的盈利能力有所下滑，可能是因为三季度限电限产突发政策影响导致产品价格大起大落，部分化工企业盈利能力受损。
我们设定化工上市公司中收入增速超过30%为高增长、0～30%为稳定增长、低于0为负增长，得出前三季度高增长公司39家，同比减少4家；稳定增长公司家，同比增长家；负增长公司26家，同比减少家。高增长和稳定增长公司数量同比大幅增加，负增长公司数量同比大幅减少，说明一方面年前三季度在去年疫情导致的低基数背景下增长显著，另一方面今年下游生产复苏带动化工行业步入高速发展期，企业业绩增长的数量达到了历史高位。
今年以来化工行业产品价格指数持续上行，三季度达到历史高位。去年年初，新冠疫情爆发导致化工品的物流运输及下游需求锐减，化工企业降低生产负荷，并下调产品价格，而原油价格暴跌使化工品成本面进一步失去支撑，一季度化工品价格中枢持续下行，部分化工品价格创十年新低。4月份随着国内疫情好转，化工品市场开始回暖，并且这种增长态势一直延续到今年3季度，随着限电限产政策的发布在10月19日价格指数达到历史高位的点，年11月12日CCPI价格指数点，相比年初点上涨32.6%。
国内传统需求相对平稳，新能源领域需求增长显著，化工新材料板块有望持续受益。房地产行业，受“房住不炒”相关政策影响较为显著，房屋新开工面积同比增速在二季度后开始大幅回落，房屋新开工面积增速从2月高点64.3%下跌至9月-4.5%。纺织服装行业，今年上半年纺织服装行业从低点开始复苏，景气度指数从2月的47.97震荡上升至7月51.82后持续向下，9月景气度回调至48.06，接近原先2月份的水平。
汽车行业，在去年低基数的背景下今年增长较为显著，新能源板块增长表现极为突出，汽车累计产量同比增速从9月为9.4%，其中新能源汽车产量同比增幅高达.5%。农产品价格方面，农作物由于刚需，前三季度整体价格整体保持稳定，大豆价格中枢有显著上移。今年在碳中和政策推动下，能源变革成为主旋律，新能源汽车和光伏行业增长较为显著，预计在双碳政策的长期支持下当前的高增长态势还会延续，相关的化工新材料领域能够借助优秀赛道实现快速增长。
1.3化工行业盈利能力分析：限电限产政策下Q3盈利能力环比下降
毛利率：前三季度年行业整体毛利率为21%，相比去年同期提高2.1%；Q3行业整体毛利率为20.2%，相比去年同期下降2.4%，环比Q2下降1.1%。
净利率：前三季度年行业整体净利率为7.5%，相比去年同期提高3.4%；Q3行业整体净利率为6.8%，相比去年同期下降2.0%，环比Q2下降1.2%。
今年下半年各地出台相关政策限制高耗能行业生产叠加电力供应紧张，化工行业大部分原材料价格持续上涨，化工品价差向下导致Q3行业毛利率及净利率均环比下降。
1.4化工行业运营效率：Q3运营效率提升
行业整体存货和营收账款规模大幅提升同时运用效率显著改善。存货方面：前三季度行业存货总和同比上升23.7%达到.8亿元，存货周转天数同比减少10天达到42.4天。应收账款方面：前三季度行业应收账款规模同比上升31.3%达到.1亿元，周转天数同比减少3.7天达到18.6天。
1.5化工行业资产规模及杠杆率：资产规模提升，现金流改善明显
固定资产和在建工程方面：前三季度化工行业固定资产同比增速从去年的相对低位回升至12%，在建工程同比增速从年后持续回暖，今年3季度达到15%。（报告来源：未来智库）
行业资产情况方面：前三季度行业经营性净现金流规模为.4亿元，同比增长49.1%；前三季度年行业整体资产负债率水平为52.3%，同比下降0.7%。
二、细分子行业分析
2.1细分子行业业绩增长情况
营收同比增速：Q3收入增速排名前十的子板块依次是其他化学原料(+.37%)、石油贸易(+.39%)、氨纶(+.95%)、聚氨酯(+85.24%)、钾肥(+74.15%)、纯碱(+61.21%)、粘胶(+52.46%)、氮肥(+51.79%)、涤纶(+50.76%)、其他化学制品(+41.72%)；排名后十的为氯碱（-14.47%）、轮胎（-6.85%）、日用化学产品（+4.57%）、民爆用品（+10.11%）、纺织化学品（+10.98%）、合成革（+13.74%）、改性塑料（+14.04%）、其他纤维（+14.47%）、其他塑料制品（+16.95%）、农药（+17.83%）。
归母净利润同比增速：Q3归母净利润增速排名前十的子板块依次是纯碱(+.81%)、氟化工及制冷剂(+.14%)、磷化工及磷酸盐(+.18%)、磷肥(+.62%)、其他化学原料(+.42%)、氮肥(+.27%)、复合肥(+.62%)、氨纶(+.55%)、粘胶(+.15%)、日用化学产品(+.67%)；排名后十的为改性塑料(-83.13%)、轮胎(-70.72%)、涂料油墨油漆制造(-57.51%)、石油加工(-53.01%)、炭黑(-52.25%)、石油贸易(-49.38%)、合成革(-49.31%)、农药(-22.26%)、纺织化学用品（-21.75%)、其他橡胶制品(-4.72%)。
2.2细分子行业盈利能力
毛利率同比变化：Q3毛利率排名前十的子板块依次是钾肥(+35.46%)、粘胶(+19.67%)、磷化工及磷酸盐(+19.33%)、氮肥(+13.45%)、纯碱(+12.47%)、氨纶(+12.24%)、氯碱(+9.61%)、其他化学原料(+8.79%)、玻纤(+8.38%)、其他纤维(+7.93%)；排名后十的为轮胎(-11.93%)、其他橡胶制品(-11.06%)、改性塑料(-10.83%)、涂料油漆油墨制造(-9.60%)、石油贸易(-6.75%)、合成革(-6.46%)、石油加工(-6.18%)、炭黑(-6.09%)、农药(-4.69%)、其他塑料制品(-3.32%)。
净利率同比变化：Q3净利率排名前十的子板块依次是钾肥(+25.80%)、纯碱(+18.60%)、粘胶(+17.29%)、磷化工及磷酸盐(+16.12%)、氨纶(+13.84%)、其他化学原料(+10.85%)、日用化学产品(+10.32%)、玻纤(+9.72%)、氟化工及制冷剂(+9.17%)、其他纤维(+8.67%)；排名后十的为改性塑料(-9.68%)、轮胎(-8.41%)、涂料油漆油墨制造(-7.38%)、石油加工(-6.52%)、石油贸易(-5.50%)、合成革(-5.33%)、纺织化学用品(-4.56%)、其他橡胶制品(-3.82%)、农药(-2.38%)、炭黑(-1.45%)。
毛利率环比变化：Q3毛利率排名前十的子板块依次是钾肥（+27.54%）、磷化工及磷酸盐（+8.91%）、氟化工及制冷剂（+3.67%）、磷肥（+3.06%）、复合肥（+1.31%）、氮肥（+1.07%）、粘胶（+1.03%）、纯碱（+0.57%）、涂料油漆油墨制造（+%）、无机盐（-0.51%）；排名后十的为维纶（-9.32%）、炭黑（-7.93%）、日用化学产品（-5.67%）、其他纤维（-4.90%）、氯碱（-4.64%）、改性塑料（-4.32%）、玻纤（-3.68%）、氨纶（-3.07%）、农药（-2.80%）、聚氨酯（-2.73%）。
净利率环比变化：Q3净利率排名前十的子板块依次是粘胶（+19.44%）、磷化工及磷酸盐（+7.28%）、氟化工及制冷剂（+5.65%）、磷肥（+1.80%）、复合肥（-0.06%）、其他塑料制品（-0.24%）、石油加工（-0.40%）、其他橡胶制品（-0.45%）、无机盐（-0.47%）、纯碱（-0.49%）；排名后十的为钾肥（-13.54%）、纺织化学用品（-11.23%）、维纶（-7.17%）、炭黑（-6.27%）、农药（-5.42%）、改性塑料（-5.10%）、氮肥（-4.11%）、其他化学制品（-4.05%）、玻纤（-4.05%）、聚氨酯（-3.22%）。
从各细分子行业来看，盈利能力提升明显的行业有粘胶、磷化工及磷酸盐和纯碱，下滑显著的有改性塑料、炭黑和农药。表现较好的行业如磷化工和纯碱等主要源于行业的供需双好下产品价格大幅上行和价差拉大，行业利润空间持续向上；表现较差的改性塑料和农药是由于原材料价格上涨导致行业成本增加后利润变薄。
2.3细分子行业资产负债率及在建工程占比
资产负债率：资产负债率前十子板块依次是磷肥(75.18%)、涤纶(68.91%)、粘胶(60.59%)、磷化工及磷酸盐(60.28%)、聚氨酯(58.54%)、其他纤维(55.30%)、改性塑料(54.26%)、涂料油漆油墨制造(54.13%)、石油加工(51.96%)、玻纤(51.28%)；排名后十的为石油贸易(22.30%)、其他塑料制品(31.73%)、其他橡胶制品(35.52%)、合成革(35.71%)、氟化工及制冷剂(36.58%)、氨纶(36.64%)、炭黑(37.46%）、钾肥(39.58%)、纯碱(41.35%)、纺织化学用品(41.59%)。
在建工程占比总资产：在建工程占比总资产排名前十的子板块依次是改性塑料(9.94%)、轮胎(7.36%)、石油加工(7.29%)、玻纤(6.30%)、涂料油漆油墨制造(6.11%)、其他塑料制品(4.81%)、民爆用品(4.27%)、日用化学产品(4.05%)、纺织化学用品(3.88%)、氨纶(3.61%)；排名后十的为维纶(0.00%)、粘胶(0.02%)、纯碱(0.03%)、聚氨酯(0.15%)、氟化工及制冷剂(0.24%)、其他化学原料(0.37%)、氮肥(0.40%)、涤纶(1.00%)、磷化工及磷酸盐(1.02%)、炭黑(1.10%)。
2.4细分子行业经营性现金流分析
经营性现金流同比增速：Q3经营活动产生现金流同比增长的前十子板块依次是粘胶（+.35%）、日用化学产品（+.64%）、炭黑（+.66%）、其他化学原料（+.73%）、氮肥（+.05%）、纯碱（+.58%）、无机盐（+.31%）、氟化工及制冷剂（+.26%）、聚氨酯（+.23%）、玻纤（.28%）；排名后十的为石油贸易（-.49%）、轮胎（-84.82%）、改性塑料（-78.61%）、其他橡胶制品（-70.08%）、合成革（-62.26%）、民爆用品（-47.61%）、复合肥（-38.57%）、其他料制品（-29.76%）、农药（-16.83%）、其他纤维（-16.36%）。
经营性现金流占营收比：经营活动产生现金流占营收比例的前十子板块依次是钾肥(+37.34%)、维纶(+23.44%)、无机盐(+22.62%)、纺织化学用品(+19.72%)、玻纤(+18.32%)、纯碱(+18.08%)、氮肥(+16.00%)、氨纶(+15.25%)、其他化学原料(+14.12%)、磷化工及磷酸盐(+14.02%)；排名后十的为石油贸易(-11.28%)、涂料油漆油墨制造(-4.25%)、其他橡胶制品(+2.21%)、轮胎(+2.35%)、炭黑(+3.46%)、改性塑料(+3.55%)、日用化学产品(+3.80%)、合成革(+4.24%)、民爆用品(+5.18%)、其他化学制品(+5.22%)。
三、重点细分子行业分析
3.1钾肥
营收能力和盈利能力大幅提升：年前三季度营收同比上升.7%，归母净利润同比上升.7%，单季度毛利率同比提升35.5%达到63.0%，净利率同比提升25.8%达到39.3%。费用管理改善明显：销售费用率同比减少4.4%，管理费用率同比减少0.1%，财务费用率同比减少0.3%。营运能力提升显著：存货周转天数同比减少44天，应收账款周转天数同比减少55天。固定资产占比略有向下，行业投资有所提升：固定资产占比同比降低1.2%至26.1%，在建工程资产占比同比上升1.3%达到1.6%。资产结构有待改善：资产负债率同比提高18.5%至39.6%。
3.2农药
业绩表现向好但盈利能力显著下滑：年前三季度营收同比上升24.8%，归母净利润同比上升24.7%，单季度毛利率同比下降4.7%到24.1%，净利率同比下降2.4%到4.9%。费用管理持续改善：销售费用率同比减少1.9%，管理费用率同比减少0.4%，财务费用率同比减少0.8%。营运能力有所提升：存货周转天数同比减少12天，应收账款周转天数同比减少6天。固定资产占比略有向下，行业投资相对平稳：固定资产占比同比降低0.33%至21.6%，在建工程资产占比同比上升0.27%达到1.6%。资产结构有待改善：资产负债率同比提高1.83%至49.0%。（报告来源：未来智库）
3.3复合肥
整体业绩和盈利能力同步向上：年前三季度营收同比上升23.3%，归母净利润同比上升.8%，单季度毛利率同比提升3.8%达到19.5%，净利率同比提升6.1%达到8.2%。费用管理有所改善：销售费用率同比减少2.8%，管理费用率同比增加0.03%，财务费用率同比减少0.1%。营运能力提升显著：存货周转天数同比减少36天，应收账款周转天数同比减少6天。固定资产占比和行业投资有所提升：固定资产占比同比提升1.1%至30.3%，在建工程资产占比同比上升0.9%达到2.2%。资产结构有待改善：资产负债率同比提高1.4%至50.8%。
3.4氮肥
营收能力和盈利能力显著提升：年前三季度营收同比上升47.1%，归母净利润同比上升.5%，单季度毛利率同比提升13.4%达到26.6%，净利率同比提升8.4%达到12.1%。费用管理略有改善：销售费用率同比减少0.8%，管理费用率同比减少0.8%，财务费用率同比减少1.4%。营运能力稍有提升：存货周转天数同比减少7天，应收账款周转天数同比减少2天。固定资产占比有所向下，行业投资略有提升：固定资产占比同比下降6%至46.5%，在建工程资产占比同比上升0.1%达到0.4%。资产结构显著改善：资产负债率同比下降16.2%至46.1%。
3.5无机盐
营收能力和盈利能力显著提升：年前三季度营收同比上升51.9%，归母净利润同比上升.0%，单季度毛利率同比提升3.4%达到29.6%，净利率同比提升7.3%达到15.5%。费用管理改善明显：销售费用率同比减少4.3%，管理费用率同比减少1.0%，财务费用率同比减少0.8%。营运能力提升显著：存货周转天数同比减少18天，应收账款周转天数同比减少16天。固定资产占比有所向下，行业投资略有提升：固定资产占比同比下降4.2%至42.3%，在建工程资产占比同比上升0.4%达到1.2%。资产结构有待改善：资产负债率同比上升1.1%至42.3%。
3.6其他化学原料
营收能力和盈利能力大幅提升：年前三季度营收同比上升.0%，归母净利润同比上升.7%，单季度毛利率同比提升8.8%达到32.7%，净利率同比提升10.9%达到20.7%。费用管理有所改善：销售费用率同比减少2.0%，管理费用率同比减少1.3%，财务费用率同比减少0.8%。营运能力提升显著：存货周转天数同比减少17天，应收账款周转天数同比减少20天。固定资产占比有所向上，行业投资略有下降：固定资产占比同比上升19.7%至36.5%，在建工程资产占比同比下降0.6%到0.4%。资产结构显著改善：资产负债率同比下降14.2%至42.5%。
3.7纯碱
营收能力大幅提升：年前三季度营收同比上升53.4%，归母净利润同比下降.0%，单季度毛利率同比提升12.5%达到33.0%，净利率同比提升18.6%达到19.4%。费用管理显著改善：销售费用率同比减少1.4%，管理费用率同比减少1.9%，财务费用率同比减少1.1%。营运能力略有提升：存货周转天数同比减少13天，应收账款周转天数同比减少5天。固定资产和行业投资均有下降：固定资产占比同比下降7.5%至45.8%，在建工程资产占比同比下降0.1%到0.03%。资产结构有所改善：资产负债率同比下降3.3%至41.4%。
3.8氯碱
营收能力和盈利能力有所提升：年前三季度营收同比上升2.9%，归母净利润同比上升.1%，单季度毛利率同比提升9.6%达到22.6%，净利率同比提升8.2%达到12.2%。费用管理略有改善：销售费用率同比减少1.3%，管理费用率同比上升0.7%，财务费用率同比减少0.1%。营运能力有待提升：存货周转天数同比增加2天，应收账款周转天数无明显变化。行业投资略有上升：固定资产占比同比无明显变化，在建工程资产占比同比上升0.4%到1.8%。资产结构有所改善：资产负债率同比下降9.7%至47.9%。
3.9磷肥
营收能力和盈利能力显著提升：年前三季度营收同比上升20.9%，归母净利润同比上升.5%，单季度毛利率同比提升6.9%达到18.9%，净利率同比提升7.0%达到9.0%。费用管理略有改善：销售费用率同比减少1.1%，管理费用率同比减少0.2%，财务费用率同比减少0.9%。营运能力略有提升：存货周转天数同比减少12天，应收账款周转天数同比减少8天。固定资产有所下降，行业投资略有上升：固定资产占比同比下降3.6%到33.7%，在建工程资产占比同比上升0.8%到2.9%。资产结构有所改善：资产负债率同比下降7.9%至75.2%。
3.10民爆用品
业绩表现向好、盈利能力相对平稳：年前三季度营收同比上升26.7%，归母净利润同比上升40.3%，单季度毛利率同比下降1.5%到29.0%，净利率同比提升1.0%达到10.6%。费用管理略有改善：销售费用率同比减少1.5%，管理费用率同比减少0.1%，财务费用率同比减少0.4%。营运能力有所提升：存货周转天数同比减少12天，应收账款周转天数同比减少18天。固定资产有所下降，行业投资略有上升：固定资产占比同比下降2.5%到22.6%，在建工程资产占比同比上升1.2%到4.3%。资产结构有待改善：资产负债率同比下降0.8%至47.9%。
3.11纺织化学品
业绩表现好转但盈利能力有所下滑：年前三季度营收同比上升17.1%，归母净利润同比上升5.5%，单季度毛利率同比下降3.1%到31.0%，净利率同比下降4.6%到12.9%。费用管理略有改善：销售费用率同比减少0.8%，管理费用率同比减少1.7%，财务费用率同比减少0.2%。营运能力有所提升：存货周转天数同比减少56天，应收账款周转天数同比减少12天。固定资产下降，行业投资回升：固定资产占比同比下降2.6%到13.8%，在建工程资产占比同比上升1.0%到3.9%。资产结构有待改善：资产负债率同比上升4.6%至41.6%。
3.12日用化学产品
营收能力和盈利能力显著提升：年前三季度营收同比上升13.5%，归母净利润同比上升.1%，单季度毛利率同比提升3.4%达到39.0%，净利率同比提升10.3%达到5.5%。费用管理有待改善：销售费用率同比增加4.9%，管理费用率同比增加0.8%，财务费用率同比减少0.3%。营运能力有所提升：存货周转天数同比减少8天，应收账款周转天数同比减少32天。固定资产和行业投资略有上升：固定资产占比同比上升0.4%到10.8%，在建工程资产占比同比上升0.3%到4%。资产结构相对稳定：资产负债率同比下降0.1%至45.9%。
3.13石油加工
业绩表现向好转但盈利能力有所下滑：年前三季度营收同比上升27.9%，归母净利润同比上升.6%，单季度毛利率同比下降6.2%到18.2%，净利率同比下降6.5%到3.3%。费用管理略有改善：销售费用率同比减少0.5%，管理费用率同比减少0.2%，财务费用率同比减少0.1%。营运能力稍有提升：存货周转天数同比减少9天，应收账款周转天数同比减少1天。固定资产和行业投资相对稳定：固定资产占比同比下降0.1%到31.0%，在建工程资产占比同比上升0.1%到7.3%。资产结构无明显改变：资产负债率保持52%。
3.14石油贸易
收入水平有所提升但盈利能力大幅降低：年前三季度营收同比上升58.2%，归母净利润同比下降27.3%，单季度毛利率同比下降6.7%到5.1%，净利率同比下降5.5%到1.8%。费用管理略有改善：销售费用率同比减少1.0%，管理费用率同比减少0.9%，财务费用率无明显变化。营运能力略有提升：存货周转天数同比减少12天，应收账款周转天数同比减少1天。固定资产有所下降，行业投资稍有上升：固定资产占比同比下降1.7%到9.9%，在建工程资产占比同比上升0.4%到1.5%。资产结构有待改善：资产负债率同比上升2.4%至22.3%。
3.15涂料油墨
收入水平有所提升但盈利能力大幅降低：年前三季度营收同比上升50.7%，归母净利润同比下降12.6%，单季度毛利率同比下降9.6%到26.0%，净利率同比下降7.38%到3.5%。费用管理有所改善：销售费用率同比减少3.15%，管理费用率同比减少0.54%，财务费用率同比减少0.27%。营运能力提升：存货周转天数同比减少21天，应收账款周转天数同比减少6天。固定资产下降，行业投资上升：固定资产占比同比下降1.49%到17.9%，在建工程资产占比同比上升1.56%到6.1%。资产结构有待改善：资产负债率同比上升6.48%至54.1%。
3.16氟化工及制冷剂
营收能力和盈利能力大幅提升：年前三季度营收同比上升41.7%，归母净利润同比上升.0%，单季度毛利率同比上升7.23%到22.5%，净利率同比上升9.17%到11.0%。费用管理略有改善：销售费用率同比减少1.27%，管理费用率同比减少0.19%，财务费用率同比减少0.40%。营运能力有待提升：存货周转天数无明显变化，应收账款周转天数同比减少4天。固定资产有所上升，行业投资略有下降：固定资产占比同比上升3.8%到31.2%，在建工程资产占比同比下降3.68%到0.2%。资产结构有所改善：资产负债率同比上升0.63%至36.6%。
3.17磷化工
营收能力和盈利能力大幅提升：年前三季度营收同比上升11.4%，归母净利润同比上升.8%，单季度毛利率同比上升19.33%到34.7%，净利率同比上升16.12%到20.8%。费用管理略有改善：销售费用率同比减少2.04%，管理费用率同比增加0.38%，财务费用率同比减少0.68%。营运能力稍有提升：存货周转天数同比减少5天，应收账款周转天数同比减少3天。固定资产和行业投资略有上升：固定资产占比同比上升3.16%到45.0%，在建工程资产占比同比上升1.02%到1.0%。资产结构相对改善：资产负债率同比下降1.73%至60.3%。
3.18聚氨酯
营收能力和盈利能力显著提升：年前三季度营收同比上升99.3%，归母净利润同比上升.5%，单季度毛利率同比上升1.82%到24.1%，净利率同比上升2.25%到13.6%。费用管理略有改善：销售费用率同比减少1.11%，管理费用率同比减少0.60%，财务费用率同比减少0.20%。营运能力有所提升：存货周转天数同比减少11天，应收账款周转天数同比减少7天。固定资产和行业投资相对稳定：固定资产占比同比上升0.86%到32.0%，在建工程资产占比同比下降0.10%到0.2%。资产结构相对稳定：资产负债率同比下降0.37%至58.5%。
3.19玻纤
营收能力和盈利能力显著提升：年前三季度营收同比上升33.0%，归母净利润同比上升.7%，单季度毛利率同比上升8.38%到36.7%，净利率同比上升9.72%到23.0%。费用管理略有改善：销售费用率同比减少1.67%，管理费用率同比减少0.26%，财务费用率同比减少0.77%。营运能力提升：存货周转天数同比减少16天，应收账款周转天数同比减少13天。固定资产行业投资相对稳定：固定资产占比同比上升0.49%到49.8%，在建工程资产占比同比上升0.21%到6.3%。资产结构有所改善：资产负债率同比下降2.08%至51.3%。
3.20其他化学制品
业绩和盈利能力同步向上：年前三季度营收同比上升56.8%，归母净利润同比上升.7%，单季度毛利率同比下降0.47%到21.6%，净利率同比上升2.35%到10.4%。费用管理略有改善：销售费用率同比减少1.79%，管理费用率同比减少0.97%，财务费用率同比减少0.51%。营运能力显著提升：存货周转天数同比减少14天，应收账款周转天数同比减少17天。固定资产和行业投资相对稳定：固定资产占比同比下降0.01%到23.7%，在建工程资产占比同比下降0.55%到2.5%。资产结构有待改善：资产负债率同比上升2.81%至43.6%。（报告来源：未来智库）
3.21涤纶
业绩表现向好但盈利能力下滑：年前三季度营收同比上升55.5%，归母净利润同比上升74.0%，单季度毛利率同比下降1.54%到16.0%，净利率同比下降1.03%到8.4%。费用管理略有改善：销售费用率同比减少0.55%，管理费用率同比减少0.21%，财务费用率同比减少1.02%。营运能力相对稳定：存货周转天数同比减少18天，应收账款周转天数同比减少2天。固定资产有所下降，行业投资略有上升：固定资产占比同比下降6.61%到38.3%，在建工程资产占比同比上升0.23%到1%。资产结构相对稳定：资产负债率同比下降0.53%至68.9%。
3.22维纶
业绩表现向好：年前三季度营收同比上升32.9%，归母净利润同比上升98.1%，单季度毛利率同比下降0.68%到19.1%，净利率同比上升2.15%到9.9%。费用管理有所改善：销售费用率同比减少2.3%，管理费用率同比减少0.12%，财务费用率同比减少0.31%。营运能力相对稳定：存货周转天数同比减少8天，应收账款周转天数同比减少1天。固定资产有所下降：固定资产占比同比下降4.75%到33.9%，在建工程资产占比没有明显改变。资产结构相对稳定：资产负债率同比下降0.64%至46.9%。
四、上市公司盈利情况分析
从前三季度股价及归母净利润涨幅前十个股看出，纯碱、氯碱、磷化工和氟化工等子行业的企业的盈利能力较强且市场